Аналитик CryptoQuant Аксель Адлер-младший полагает, что текущий спад биткоина больше напоминает затяжную коррекцию, нежели полную капитуляцию.
По его мнению, трейдеры находятся под давлением, однако на рынке не наблюдается повсеместного страха и вынужденных распродаж, которые указывают на формирование устойчивого дна. Это говорит о том, что перед стабилизацией цены биткоин может столкнуться с дальнейшим ослаблением.
Адлер обратил внимание на показатель чистого изменения реализованной капитализации (Realized Cap Net Position Change), который недавно стал отрицательным после нескольких месяцев активного привлечения активов. Сейчас значение индикатора находится вблизи отметки -1,3%, что свидетельствует об оттоке капитала из сети, а не о его притоке.
Кроме того, аналитик обратил внимание на показатель MVRV Z-Score для биткоина, который существенно снизился. Сейчас значение этого индикатора составляет 0,32, что значительно ниже среднего уровня в 1,71. И хотя это падение устранило признаки перегрева, этот показатель не опустился до критически низких уровней, характерных для минимумов предыдущих «медвежьих» рынков.
Помимо ухудшения показателей оценки, активность на биржах также свидетельствует об усилении давления. Адлер сообщил о чистом притоке на биржи примерно 91,000 BTC, в то время как объём стейблкоинов на счетах сократился примерно на $119 млн.
Механизм прост: BTC поступает на биржи — предложение растёт, стейблкоины выводятся с бирж — спрос падает.
Недавний отскок биткоина от уровня $60,000 не убедил аналитика. По его мнению, это было связно с закрытием коротких позиций, а не притоком нового спроса с использованием кредитного плеча. Снижение открытого интереса на фоне роста цен указывает на то, что трейдеры закрывали позиции, а не открывали новые сделки в расчёте на рост.
Не лучше дела обстоят у майнеров: показатель соотношения цены биткоина к доходу майнеров снизился со 160 до 80, что свидетельствует об ухудшении экономической эффективности майнинга. Кроме того, курс биткоина находится примерно на 21% ниже уровня, соответствующего «дну сложности» (Difficulty Bottom).
Если индикатор Пуэлла (Puell Multiple) опустится ниже 0,50, а цена BTC упадёт ниже $55,000, начнётся вынужденная распродажа активов майнерами, — считает аналитик.
Адлер подытожил, что ближайшие недели могут определить, нашёл ли биткоин поддержку или же его ждёт ещё значительное снижение.
